「兴动专车」第3期发车：当前A股市场可超配吗？
2022-11-24 16:24:22


本期跟车解读

过去半个月，A股市场在防疫政策优化调整、房企支持政策和海外通胀预期改善等因素影响下延续反弹，近期市场预期变化引发债市调整，股市有所回落。当前A股仍处于可超配状态，但投资者或需降低短期的收益预期。


本期我们的发车份数设置为2份。一起来看看投顾团队的跟车解读吧！


宏观

11月10日，央行公布今年10月多项经济数据，数据显示增长尚待企稳。10月在局部疫情影响、地产仍弱和出口下行的影响下，经济数据整体较9月偏弱，社融、信贷低于预期，贷款结构再度转弱。结构性亮点主要在高技术制造业投资以及线上消费，后续关注疫情防控政策优化和地产政策托底的效果。


估值

截至11月22日，兴动信号数值仍居94.80%的高位，提示股票类资产的极高投资性价比。近期债券市场调整剧烈，对A股主要是短期资金面会有所扰动，整体影响相对有限。

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政策

政策方面，近期有两点值得关注：第一是国内防疫措施逐步优化。11月11日，国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，科学精准做好防控工作成为下一步的重点。第二是稳地产政策频频出台。11月14日，央行、银保监、住建部共同发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，房企融资环境得到政策支持。


流动性

从近两周资金流动的情况来看，北上资金呈现大幅净流入态势，融资资金净流入，新成立偏股类公募基金份额增加，ETF净申购，市场成交活跃度较前期有所提升。



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“兴动信号”计算方法及相关说明：

①兴动信号参考中证800指数FED历史百分位数值。

②中证800指数FED计算公式：中证800指数FED=1/中证800指数市盈率-十年期国债收益率。

③时间区间：2012.01.04-2022.11.22。

④数值较低：0-40%；数值中等：40%~70%；数值较高：70%-100%；数据来源：Wind，中证指数有限公司、兴证全球基金。

⑤补充说明：2016年以前（包括2016年）分位值用2012-2016年5年所有样本内数据计算，2017年及以后所有分位值均用全部历史数据进行计算。

⑥温馨提示：数据模拟测算仅作为历史数据的展示，不预示未来表现，也不构成投资建议。FED是美联储发布的一种估值方法，也是国际上普遍认可的市盈率估值法。市盈率数据基于上市公司定期报告，可能出现历史数据滞后于最新经营情况的现象。FED估值因市盈率数据的更新，可能出现单日变化较大的情况。基金有风险，投资需谨慎。

注：建议投入份数，仅为举例及示意参考，不代表实际投资建议，投资者可根据自身情况进行实际调整。上述投资需求及目标，不构成业绩承诺；希望目标年化收益率/希望亏损控制范围：综合市场情况，结合投顾策略业绩基准在回测区间的年化收益率/按照建议持有期持有的最大亏损幅度计算得出；回测区间：2009.1.1-2021.11.30。

注①：股票类基金指股票型基金、偏股混合型基金、股票指数基金等。兴证全球进取派优选星策略的投顾服务费率为0.6%/年。业绩比较基准为中证偏股基金指数（930950）*98%+中证货币基金指数（H11025）*2%。本投资组合策略风险等级为R3，策略投资范围详见策略说明书。

风险提示：本公司将依照诚实守信、谨慎勤勉的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投顾机构向客户提供的基金投顾策略的风险特征与客户购买单只基金不同，可能存在基金投资组合策略成分基金风险等级高于基金投资组合策略风险等级的情况。投资者投资于投顾策略时应认真阅读相关策略说明书等文件，根据自身的风险评级选择相应风险等级的投顾策略。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。